财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(z现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多hí)深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(d现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多uàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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