北(běi)京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多(duō)的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不(bù)过投(tóu)资(zī)对(duì)象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能(néng)会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来(lái)看，排(pái)名(míng)第(dì)一的(de)分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲(fēi)特一(yī)如既往(wǎng)偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代财(cái)经(jīng)又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股(gǔ)五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时(sh美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗í)机。

　　时代财经筛(shāi)选出的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差(chà)距最大(dà)的是主营集成电(diàn)路(lù)设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公(gōng)司(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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