金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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