大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòn手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒g)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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