今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国(g75寸电视长宽是多少uó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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