周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等(d碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ěng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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