5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(56是什么意思 56是什么尺码shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)56是什么意思 56是什么尺码利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图56是什么意思 56是什么尺码跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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