射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智(zhì)微正式在(zài)科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受(shòu)到资本(běn)热捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧(huì)智微(wēi)于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日(rì)也走出(chū)了破发的行情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收盘股价(jià)仍(réng)略低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务(wù)以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期(qī)等多个(gè)知名资方寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ong>

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用(yòng)领域主要包(bāo)括智能(néng)手机以及(jí)物(wù)联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加(jiā)下(xià)游(yóu)去库存(cún)周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三(sān)年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微(wēi)开启(qǐ)了(le)对外融资(zī)之路(lù)。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手(shǒu)机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货量的(de)大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的(de)业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东(dōng)突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发(fā)的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌(diē)回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射(shè)频(pín)以外的(de)业(yè)务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一(yī)片(piàn)红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的(de)生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融(róng)资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将(jiāng)用(yòng)于芯片测设(shè)中(zhōng)心(xīn)建设、总部(bù)基地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以及补充流(liú)动资(zī)金。具(jù)体战略规划方(fāng)面(miàn)，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化可重构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器的产业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列(liè)。