昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(pí疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(ch疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别uán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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