“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(k山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思è)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的(de)天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事(shì)件的(de)进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机(jī)和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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