一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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