编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，<宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府strong>黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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