4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思shí)间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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