个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的(de)个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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