5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(é大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企r)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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