周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避三件套是哪三件(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn三件套是哪三件)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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