大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(y威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家uè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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