个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权(quán)益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所在机构(gòu)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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