上(shàng)市公司退市在A股早已不稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转债一起退市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日低于1元，触及(jí)退市指(zhǐ)标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债(zhài)或(huò)成为首只因正股退市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上市，其(qí)可转债已进入退(tuì)市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股票双重属性(xìng)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通，自诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市场(chǎng)欢迎。一个广(guǎng)为(wèi)流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股(gǔ)性”加油(yóu)，下(xià)跌时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守”，几(jǐ)乎稳赚(zhuàn)不赔。在(zài)可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中，此前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而(ér)退市的情况(kuàng)，也(yě)未发(fā)生过(guò)实质(zhì)性违约事件。

　　随着(zhe)搜(sōu)特(tè)转债等(děng)的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信用风(fēng)险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和回(huí)售等(děng)条款，但由于(yú)大多数上市公司是因经营不善导致退市(shì)，财务(wù)状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿(ná)不出(chū)钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债(zhài)划归(guī)为(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通wèi)普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市(shì)，投资者(zhě)蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完(wán)全出乎(hū)意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市(shì)规则，上市公司(sī)股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发(fā)行的可转债及(jí)其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过(guò)去A股(gǔ)退市(shì)难(nán)、退(tuì)市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化(huà)退市机95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随(suí)之上升(shēng)。退(tuì)市，或(huò)将成为可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认(rèn)知了。投(tóu)资者要(yào)改变“闭(bì)眼买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会(huì)优(yōu)择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时(shí)，要理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估值水平以(yǐ)及发(fā)债(zhài)公司偿债(zhài)能力等(děng)，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市(shì)风险(xiǎn)较高的(de)标的，而选择正(zhèng)股经营效益(yì)良(liáng)好、估(gū)值(zhí)合(hé)理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学会在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势(shì)变化(huà)。目(mù)前关于(yú)可转债的退市处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市场(chǎng)明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市后(hòu)是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对可转债的风(fēng)险防控，强(qiáng)化(huà)发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担(dān)保资产与(yǔ)回(huí)售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要(yào)求，适当提(tí)升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册制(zhì)下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规则制度上的短板不能视(shì)而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时应势，调(diào)整包(bāo)括可转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制(zhì)度(dù)，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定(dìng)发展(zhǎn)。

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