一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也10克是几两超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个10克是几两人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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