昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的之字是什么结构的字，近字是什么结构债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失之字是什么结构的字，近字是什么结构业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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