个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也(yě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急(jí)资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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