美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美(mě1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间i)元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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