金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可云南有哪几个市 云南是几线城市控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dā云南有哪几个市 云南是几线城市ng)遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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