昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nè适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台i)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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