财联社(shè)记者近期(qī)从行(xíng)业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低(dī)迷持(chí)续之下(xià)，部分银行出现了贷款最(zuì)优惠(huì)利率与同期(qī)理财收(shōu)益率倒挂(guà)或接近倒挂的(de)罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放依旧比较难(nán)。房贷和前(qián)十年(nián)比那都是放(fàng)不(bù)出去的。”4月25日，中部一(yī)家(jiā)大型城商行相关(guān)负责人(rén)对财联社记(jì)者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家银行了解到，当前(qián)抵押贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款利(lì)率水平仍在进(jìn)一步(bù)下滑(huá)。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增(zēng)加22款，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品(pǐn)，其平(píng)均业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封(fēng)闭式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负(fù)责(zé)人(rén)对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空间(jiān)。近期出(chū)现的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这(zhè)种情况本质上反映实体经济需(xū)求不足，资(zī)金可能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的(de)理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外(wài)表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部署(shǔ)，采(cǎi)取了(le)很多措施做(zuò)好金融支(zhī)持稳(wěn)外(wài)贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平(píng)均利(lì)率同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上(shàng)周，央行(xíng)一季度金(jīn)融统计数(shù)据发布会(huì)上公布的数据显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业(yè)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)水平，并没(méi)有考虑区(qū)域差(chà)异。财联社(shè)记者注意到(dào)，在部分资(zī)金充裕的(de)一(yī)线城市利(lì)率水平下沉更快(kuài)，比如央行(xíng)营(yíng)管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表示，去年12月份，北京地(dì)区(qū)新发放企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需(xū)求非(fēi)常好，央行今年一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高(gāo)值(zhí)。但最近贷款需求有下(xià)降趋(qū)势，如近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)较差，需要购买票据来填充贷款额(é)度。

　　与(yǔ)新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款市场当前(qián)的不景气形成(chéng)鲜明对比的是(shì)，一(yī)季度理财(cái)市场的收益率却在节节回升。普益(yì)标准数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全(quán)市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收类理财产品（不(bù)含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月年化收益率的平均水(shuǐ)平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财(cái)基准利率与(yǔ)1年(nián)期AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前银行新发(fā)贷(dài)款的利率也不占优。普益标准监测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理财产(chǎn)品中，开放式产品(pǐn)平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套(tào)利(lì)可能(néng)

　　多位(wèi)受访(fǎng)金融行业(yè)人士对记(jì)者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年来(lái)罕(hǎn)见的情况(kuàng)。部分(fēn)人士(shì)认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市(shì)场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的(de)可能(néng)。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)超(chāo)过银(yín)行(xíng)贷款利率，可(kě)能会给(gěi)部分客户钻(zuān)空子的机会，从(cóng)银行那里获(huò)取(qǔ)的低(dī)息(xī)贷款没有(yǒu)投入实际(jì)经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空转，前几(jǐ)年结构性(xìng)存款市(shì)场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认(rèn)为，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准不代表实际收(shōu)益率，净(jìng)值(zhí)是不断波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理(lǐ)财产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后(hòu)对(duì)企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱(ruò)。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财联社(shè)记者(zhě)表示，理财收(shōu)益与金(jīn)融市(shì)场利率(lǜ)相对应，出现倒挂(guà)的情况主要(yào)是即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的(de)差(chà)异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速下行的时容易出现这(zhè)种收益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下(xià)降。从(cóng)这一个角(jiǎo)度来看，未来一(yī)段时间(jiān)的理财(cái)产品(pǐn)收益率会进入下(xià)行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行(xíng)负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已(yǐ)经关注(zhù)到理财收(shōu)益(yì)和存(cún)贷款(kuǎn)利差的情(qíng)况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这(zhè)与货(huò)币(bì)政策初(chū)衷不符。估(gū)计(jì)下(xià)一步理财关一下月亮是什么意思产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负(fù)责人对财联社记者(zhě)表示，考虑到理财产品(pǐn)底层资产大(dà)多数(shù)为债券，而债券市场发行人大(dà)多是大型企(qǐ)业，理论上其收(shōu)益率比个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用关一下月亮是什么意思等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的(de)定价理(lǐ)论(lùn)上(shàng)要比理财(cái)收益率高才对。现(xiàn)在(zài)出(chū)现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这(zhè)只(zhǐ)能说(shuō)明(míng)个人部门当前(qián)的(de)信贷需求不足，没有(yǒu)什么人想贷(dài)款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这(zhè)也是(shì)近年来(lái)比较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该(gāi)负责(zé)人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷(dài)款定价持续(xù)下行(xíng)未来新发(fā)理(lǐ)财(cái)产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)也会(huì)回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益率(lǜ)未(wèi)来(lái)会下来，近期整体的趋(qū)势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在(zài)利率走低预期(qī)下，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下(xià)行

　　受访(fǎng)银行人士对(duì)财联社记者(zhě)称，当前贷(dài)款端定价疲软的现状，也是有关方面不断(duàn)出手(shǒu)规(guī)范存款利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前(qián)述(shù)中部(bù)地(dì)区(qū)大型(xíng)城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定价上(shàng)不去的(de)情况下，未来存(cún)款利率(lǜ)持续下行应该是大(dà)趋势，否则银行净息(xī)差承(chéng)受的(de)压(yā)力将是(shì)巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄(xù)又多，之前理(lǐ)财波(bō)动的影响还没完全消除(chú)，很多客(kè)户的(de)资(zī)金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款利率依然有(yǒu)下降的可能性(xìng)和(hé)空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一(yī)季度显示，截至3月(yuè)末，该行净利息(xī)收(shōu)益(yì)率和(hé)净利差(chà)从去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研(yán)报认为(wèi)，未(wèi)来存(cún)款市场成(chéng)本(běn)管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓(zhuā)手。其预计(jì)，后续对(duì)于存款定(dìng)价自律管理的手段包括(kuò)但不限于(yú)以下三(sān)个方(fāng)面(miàn)。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款有可能(néng)将(jiāng)纳(nà)入自(zì)律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其次，同(tóng)业(yè)存(cún)款(kuǎn)套壳协(xié)议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续或将结(jié)构(gòu)性存款的(de)（保底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合计(jì)同时纳入自律(lǜ)机制(zhì)上限，进一步压(yā)降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果全部企业活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率(lǜ)加(jiā)权平均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 关一下月亮是什么意思