财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德基金恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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