在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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