当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的(de)议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确(què)认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机(jī)构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存(cún)或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全(quán)面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初(chū)以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hón陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处g)观(guān)风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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