金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍(réng)然(rán)不(bù)足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)量会(huì)持续维持在低位。

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