近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比女生有感觉了是怎么样的呢大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦女生有感觉了是怎么样的呢炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看女生有感觉了是怎么样的呢也是易跌难涨。

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