5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今年以(yǐ)来持(chí)续(xù)处于低位水平，具(jù)有较大吸引力(lì)。截(jié)至5月23日，医(yī)药(yào)生物行(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为老赛道是否(fǒu)能有反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)？在(zài)后疫情时(shí)代，医(yī)药板块是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行业复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的(de)影响将会逐(zhú)步消退(tuì)，医药行业的基本面(miàn)正继续得到改善。女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）存(cún)在一定的估值修复(fù)，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创(chuàng)新药板(bǎn)块的营收(shōu)与去(qù)年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新(xīn)药和(hé)疫情受益细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)，医(yī)药板块中具有较好成长能力(lì)的(de)低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药店。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新药、器(qì)械企业的产品(pǐn)销售前(qián)景，国内市场仍未达(dá)到预期(qī)，原(yuán)因在于近几(jǐ)年(nián)来，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加(jiā)太(tài)多(duō)，增速中的增量大部(bù)分都被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快。首先，结构(gòu)性的(de)分化(huà)是(shì)非常(cháng)明显的(de)，传统药(yào)企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去(qù)的三(sān)年中，港股创(chuàng)新药企的年化营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必(bì)须要双管齐下(xià)，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负(fù)手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求复苏(sū)不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新(xīn)基建板块(kuài)或(huò)是最具有确定性的领域之一，一(yī)定程度上或仍是(shì)今年医药(yào)投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基(jī)建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生健康委员会召(zhào)开新闻发(fā)布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布(bù)局。县医(yī)院作为县(xiàn)级医疗卫生(shēng)服(fú)务(wù)网络的龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健康委通过(guò)开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通过城(chéng)市(shì)三级医院的对口(kǒu)支援(yuán)，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生需(xū)求，为普(pǔ)通(tōng)疾病(bìng)在市县(xiàn)范围内解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作(zuò)中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路(lù)，重点加强群众需求较大的心(xīn)血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精(jīng)神(shén)病学(xué)、病理学等专科(kē)建设，补齐(qí)资源短板，完(wán)成预(yù)期的(de)建设(shè)任务(wù)。随着具体政策的(de)出台，相关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息设备和(hé)心血管耗材相关的板块将会有较大的发(fā)展空间。其中(zhōng)的个股(gǔ)有(yǒu)：联(lián)影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频(pín)频出台，医疗器械市(shì)场持续扩张(zhāng)。随(suí)着(zhe)国家继续(xù)支持优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的(de)分布将会得到优化，促进(jìn)更多优女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子质的(de)医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的(de)采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规(guī)划中(zhōng)提出(chū)要(yào)加(jiā)强医疗卫生领域的(de)基础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将(jiāng)更(gèng)加宽松，这(zhè)将推动医(yī)疗器械(xiè)市场(chǎng)的(de)快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下(xià)，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的(de)优势加速(sù)进入医院，长期而(ér)言，随着多项政策(cè)支持的(de)持续加强，国(guó)产替代(dài)将逐步加速，相关大(dà)型医疗器(qì)械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议(yì)关注国内(nèi)高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较好(hǎo)的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子