财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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