财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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