昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàn勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝g)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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