金融界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第一(yī)只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿(yì)港元，公(gōng)开发(fā)售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出(chū)于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家致力提(tí)供(gōng)以酱香型(xíng)为主的(de)次高端白酒(jiǔ)产品的(de)中国(guó)白酒公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集(jí)团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡归母鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司(sī)相(xiāng)比也(yě)处于(yú)下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今(jīn)世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及(jí)经销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分(fēn)别占公(gōng)司总(zǒng)收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公(gōng)司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周转天数(shù)分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货(huò)为基酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵(líng)的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在(zài)此，吴向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮助(zhù)下，吴(wú)向东(dōng)在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权(quán)，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞(jìng)争白(bái)热化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代(dài)工模式(shì)，随后，金六福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男(nán)足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东(dōng)找来(lái)米(mǐ)卢担(dān)任(rèn)金六福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投(tóu)放(fàng)量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为(wèi)国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期(qī)一天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东(dōng)实际控制的金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足(zú)金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源、互(hù)联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元(yuán)人(rén)民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届(jiè)全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关论坛(tán)上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进(jìn)入(rù)销(xiāo)量负(fù)增长、收入低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势(shì)，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区(qū)域酒借助消费恢(huī)复(fù)较快。高(gāo)端(duān)的(de)恢复(fù)没有看到更强(qiáng)的动力，仍(réng)然在(zài)低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业渠(qú)道(dào)重心(xīn)下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失(shī)的(de)主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因(yīn)在于城(chéng)市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格(gé)带白酒节前和节后的(de)终端(duān)进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端相关(guān)产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故