金融界(jiè)5月16日消息 国(guó)新办今(jīn)日(rì)上午(wǔ)举(jǔ)行4月份国民经(jīng)济运行情(qíng)况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请问(wèn)原因有哪些？国(guó)家统计局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家统计局(jú)新(xīn)闻发言人、国民(mín)经济综(zōng)合统计司司长付凌(líng)晖回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位运行主(zhǔ)要是阶段性的，当前中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段(duàn)也(yě)不会出(chū)现通缩。从CPI的(de)情况来看，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性因素(sù)影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时，生(shēng)猪市场(chǎng)供应总体是充足(zú)的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食(shí)品价格的回(huí)落。4月(yuè)份，食品价(jià)格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　二(èr)是能(néng)源价格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到世界经(jīng)济复苏乏力(lì)、全球能源价(jià)格总体上趋于回(huí)落，对国内居民(mín)消费汽(qì)柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今年以来(lái)，受到汽(qì)车优惠(huì)补(bǔ)贴政策去(qù)年底到期影响，国六B的排(pái)放标准在今年7月份切换，车企降价促销力度加(jiā)大(dà)，带动(dòng)了价格的下(xià)行。我(wǒ)们看(kàn)到，4月份燃(rán)油小(xiǎo)汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期(qī)对比基数(shù)走(zǒu)高。上年(nián)同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格(gé)进入到上涨周期(qī)等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际油(yóu)价高(gāo)涨，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格(gé)上升。在(zài)这些因素(sù)共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能(néng)源由于受到短期因素(sù)影(yǐng)响，往(wǎng)往波厦门是几线城市呢动(dòng)会比(bǐ)较(jiào)大，看价格总体的状况(kuàng)，更重(zhòng)要的还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还(hái)是偏低的(de)，很重(zhòng)要的原(yuán)因(yīn)是服(fú)务需(xū)求仍在恢(huī)复中，相关价格(gé)涨幅跟(gēn)过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳步(bù)扩大，旅游、交(jiāo)通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升(shēng)，带(dài)动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月(yuè)份，服(fú)务(wù)价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续(xù)两个月回升。未来随(suí)着服务(wù)消费需求带动增强(qiáng)，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素(sù)有以(yǐ)下几个：

　　一是国(guó)际输入性因素影(yǐng)响。我(wǒ)国部分大宗商品价(jià)格与国际(jì)市场联系比较紧密，今年以来受到世界经(jīng)济恢复乏力影响，国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格走(zǒu)低、国内石油、有色(sè)价格(gé)出现下降(jiàng)，4月(yuè)份石油和(hé)天(tiān)然(rán)气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化学原料和化(huà)学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市(shì)场(chǎng)需求不足。经济恢复常态(tài)化运行以后(hòu)，部分行业产能供给充裕，但市(shì)场需求相(xiāng)对(duì)不足，价格(gé)有所下降。比如煤炭(tàn)产能继续释(shì)放，进口持(chí)续增(zēng)加，而电煤需求(qiú)季节(jié)性减少，市场进入淡季，价(jià)格(gé)降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业(yè)价(jià)格下降9.3％。我(wǒ)国(guó)钢材产能比较充足，而市(shì)场需求还在恢复中(zhōng)，价格(gé)出现下降，4月份黑(hēi)色(sè)金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工(gōng)业(yè)价(jià)格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价(jià)格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月(yuè)份上年(nián)价格翘尾(wěi)影响(xiǎng)是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续，国内市场(chǎng)需求仍(réng)在(zài)恢(huī)复中，部分工业(yè)品价(jià)格短(duǎn)期下(xià)行(xíng)情况还会(huì)延(yán)续。但是随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步回(huí)升(shēng)。

　　央行报告：当前我国(guó)经济没(méi)有出(chū)现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行发布的一季(jì)度货(huò)币政策报(bào)告也(yě)提及通缩。报(bào)告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过(guò)去(qù)一年、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差和(hé)基(jī)数效(xiào)应有(yǒu)关。我国(guó)经济(jì)运行开局良(liáng)好，同时通胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济(jì)保持正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影(yǐng)响不宜夸大。

　　本轮(lún)物(wù)价回落客观上有以下因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子(zi)政策有力支(zhī)持(chí)下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加(jiā)快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持(chí)在较高景气区(qū)间(jiān)；农(nóng)副产品生产(chǎn)稳(wěn)定、物(wù)流渠(qú)道畅通，也保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供(gōng)应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经济(jì)生产、分配、流通、消费等环节本身有个过(guò)程，加(jiā)之疫情的(de)“伤痕(hén)效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄向消(xiāo)费的转化(huà)受收入(rù)分配分化、收入(rù)预期(qī)不稳等制(zhì)约(yuē)，特别(bié)是汽车、家装(zhuāng)等大(dà)宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现(xiàn)象，也一(yī)定程度(dù)影响(xiǎng)当期(qī)消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去年国际油价一(yī)度逼近140美(měi)元大关，今年(nián)以来(lái)已回落至(zhì)80美元附近(jìn)，带(dài)动CPI交通工具燃料(liào)和(hé)居住(zhù)水(shuǐ)电燃料的同比增速走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据(jù)同样存在明显基(jī)数(shù)效应，去年(nián)二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下今年二季度(dù)GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将阶段(duàn)性(xìng)保(bǎo)持低位(wèi)，主要(yào)受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但要看到，随(suí)着基数降低，特别(bié)是政策效应将进一步显(xiǎn)现(xiàn)，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在增强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有望趋(qū)于弥合，预(yù)计下(xià)半年CPI中枢可(kě)能温和抬升，年末可(kě)能回(huí)升至近年(nián)均(jūn)值(zhí)水平附近。

　　报告表示，当前(qián)我国经(jīng)济没(méi)有出(chū)现通缩(suō)。通缩主要指(zhǐ)价格持续负(fù)增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通(tōng)常(cháng)伴随经济衰(shuāi)退。我国物价仍在温和上涨，特别是核(hé)心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经济(jì)运行持(chí)续好转，不符(fú)合(hé)通缩(suō)的(de)特征。

　　中长期看(kàn)，我国经济总供求(qiú)基本平衡(héng)，货币条件合理适度，居(jū)民(mín)预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通胀的基(jī)础。

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩讨论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题(tí)，担忧大(dà)可不必

　　物价(jià)是经济短周(zhōu)期波(bō)动(dòng)的(de)滞后指标，不能仅以(yǐ)物价回落来(lái)评判经(jīng)济(jì)进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的周期性波动(dòng)主要由需(xū)求驱动，物(wù)价跟(gēn)随需求变化而变化，使得物价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期(qī)，需(xū)求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标(biāo)低(dī)位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初(chū)CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指标持(chí)续修(xiū)复，显示经济处于复苏初期。以企业(yè)中(zhōng)长期(qī)资金(jīn)来(lái)源刻(kè)画的有(yǒu)效(xiào)社融增速，去年(nián)9月以来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变化领先经(jīng)济2个季度左右的经验规(guī)律，本轮(lún)信用扩张会(huì)带动经济在2023年初见底回(huí)升，1季度经(jīng)济指标已有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年初以来物(wù)价的回(huí)落，受基数、供给(gěi)和(hé)外(wài)需等影响较(jiào)大；伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基厦门是几线城市呢数(shù)较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品价格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显(xiǎn)著，而线(xiàn)下活动(dòng)相(xiāng)关服(fú)务、衣(yī)着等价格(gé)逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无(wú)用(yòng)？周期启动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济(jì)复苏初期，资金存(cún)在一定空转较(jiào)为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空转多(duō)发生(shēng)在经(jīng)济回落、货(huò)币明显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特征；有所不同的是，当(dāng)前资金(jīn)多滞留(liú)在(zài)银行(xíng)体(tǐ)系、而不(bù)是(shì)非银(yín)金融(róng)机(jī)构，与居(jū)民理财(cái)回表、购房偏(piān)弱带来的居民与(yǔ)企业之间信用(yòng)派(pài)生偏(piān)少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不(bù)同(tóng)过(guò)往，企业(yè)有(yǒu)效信用(yòng)派(pài)生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房地(dì)产相关融资拖(tuō)累总体信用派生。传统(tǒng)周期下(xià)，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款增长明(míng)显(xiǎn)快于企业；相较之下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业融(róng)资扩张，有(yǒu)效(xiào)社(shè)融从(cóng)去年(nián)9月开始(shǐ)持续回升(shēng)，而(ér)居(jū)民信贷一度(dù)拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效(xiào)应(yīng)不(bù)同过(guò)往，有效信(xìn)用派生对企业行(xíng)为的支持(chí)已开始显现。去年3季度以来(lái)，资(zī)金(jīn)加速流向制造业，而房地产(chǎn)相关融资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得(dé)制(zhì)造(zào)业投资(zī)表现显著强于房地产；伴随融资的持(chí)续改(gǎi)善，企业资本开支(zhī)在1季(jì)度有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用派生和(hé)经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观数(shù)据已(yǐ)现“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家(jiā)容易(yì)产生悲(bēi)观(guān)情绪。疫情(qíng)政策(cè)调(diào)整，放大了“春节效应”带来的(de)经济波动，部(bù)分(fēn)高频(pín)指标报复(fù)性(xìng)反(fǎn)弹后出(chū)现走弱(ruò)的(de)迹象。其中(zhōng)，偏(piān)消费端的活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时(shí)，市场信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能(néng)的修复已然开始，消费动能或被低估，前半(bàn)程靠居民出行和(hé)企业消费(fèi)，后(hòu)半程靠居(jū)民(mín)消费能力(lì)的恢复。出行(xíng)意愿的(de)持续改善(shàn)、企(qǐ)业经营活动正常化等，皆指向场景恢复带来的(de)消费修复持(chí)续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长(zhǎng)相关(guān)行(xíng)业招工需求在逐步(bù)修复，有助于推动收入(rù)与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也(yě)在累积。地产大周(zhōu)期向(xiàng)下(xià)已是共识，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期超(chāo)调后的修复出(chū)现一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能(néng)级(jí)城市地(dì)产供给增多、质(zhì)量改善，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西部地区(qū)收入修复等，有利(lì)于(yú)稳定低能级(jí)城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 厦门是几线城市呢