个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)丰(fēng)富(fù)的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部(bù)门要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(谢霆锋资产有百亿吗rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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