近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙(zhì)手可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的(de)战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果文化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化(huà)此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等(děng)严肃(sù)话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频(pín)节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程(chéng)要短得多也是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与(yǔ)高速(s是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原因。

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