在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(zhǐ)基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

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　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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