大家(jiā)周(zhōu)末好，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞(sāi)尔(ěr)维亚总统下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧急向与科(kē)索沃(wò)行政(zhèng)线方向移动

　　据(jù)塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚总统(tǒng)武契奇当天下令，将(jiāng)塞尔维(wéi)亚军队的(de)战备状态(tài)提升到最高等(děng)级，并(bìng)紧急向与科索(suǒ)沃行政线方向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提(tí)升塞尔维亚军队战(zhàn)备状态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　林心如生肖，林心如生肖属什么当天科索沃北部兹(zī)韦(wéi)钱塞族区塞族民(mín)众与科索(suǒ)沃阿族(zú)警察发生冲突，阿族警察在冲突中(zhōng)使用了(le)催泪弹(dàn)和震爆弹(dàn)，并(bìng)闯(chuǎng)入了兹韦(wéi)钱(qián)区行政(zhèng)大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔维亚的(de)自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结(jié)束后由联合国托管。2008年(nián)，科索(suǒ)沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科索(suǒ)沃(wò)拥有(yǒu)主权。

　　通(tōng)胀超预期上行！这一数据(jù)创年内新高，美(měi)联储年内(nèi)不(bù)降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国(guó)4月(yuè)PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指(zhǐ)标——剔(tī)除食(shí)物和能源后的核(hé)心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期值0.3％，增速创2023年(nián)1月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前(qián)经济周(zhōu)期相关的通胀压力的周期性核(hé)心PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年以来(lái)的最高记(jì)录。

　　美联(lián)储(chǔ)政策利(lì)率期(qī)货合约交易商周五加大(dà)了(le)对(duì)美联储将继续加息的(de)押注，数据公(gōng)布后(hòu)，这(zhè)些(xiē)合(hé)约的隐(yǐn)含(hán)收益率(lǜ)上升，定(dìng)价美联(lián)储在(zài)6月会议上将基准(zhǔn)利率(lǜ)目(mù)标区(qū)间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点(diǎn)的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直(zhí)坚(jiān)信，美联(lián)储今年将(jiāng)多次(cì)降息。但他们最终承(chéng)认，基于(yú)对期货的押(yā)注，今年降息的(de)可能性不大。现在，他(tā)们预计在2024年之前(qián)不会降息，而且2024年的降息幅(fú)度(dù)低于此(cǐ)前的(de)预(yù)期。强劲的经济增长、通胀(zhàng)数(shù)据、劳动力市场以及债务上限担(dān)忧的缓(huǎn)解降低了今年降(jiàng)息的可能(néng)性。交易员们现(xiàn)在(zài)认为，6月(yuè)份的会议可能(néng)会考虑加息25个基(jī)点。市场预计(jì)联邦基(jī)金利率将在2024年(nián)底(dǐ)降至3.5％，就在一个月(yuè)前，衍生品市场预计基准利率届时将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期

　　近期(qī)化工板块整体(tǐ)走势偏弱，油化(huà)工与煤(méi)化工板块略显分化(huà)。期货日报记(jì)者观(guān)察到，煤化工品种无论(lùn)是下跌幅度，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油的(de)品种，在原油(yóu)下跌(diē)幅度不(bù)大的情况下(xià)，跌幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料成本端(duān)为(wèi)煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此(cǐ)，国投安信期货能源首(shǒu)席分析师(shī)高明宇解(jiě)释(shì)说，终端产品这一(yī)分(fēn)化的根源(yuán)还是原(yuán)料端表现的(de)差(chà)异。“俄乌冲(chōng)突的战争风险溢价将(jiāng)能源危机(jī)在期(qī)货市场的影(yǐng)射推向顶峰(fēng)，2022年下半年起市场进入衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易(yì)主题，且目前工业品(pǐn)整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)处于衰退交易的中(zhōng)后场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部(bù)来看，前期原油价格(gé)的下行已触碰到中东主要产油国的财(cái)政盈(yíng)亏平(píng)衡成本、页岩油(yóu)生产商边际产(chǎn)油成本、美国收储(chǔ)目标价位，在美国页岩(yán)油(yóu)非常规能(néng)源产量(liàng)增速持续不达预期的情况下，以沙特和俄罗(luó)斯主导的OPEC+主动(dòng)减产再度推(tuī)动原(yuán)油供给约束的兑现，在(zài)能源品的下(xià)行(xíng)趋(qū)势(shì)中原油的成本支撑、供应减量率先发生，价格也(yě)率先(xiān)呈(chéng)现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭而(ér)言，年(nián)初(chū)以来(lái)港口Q5500动力煤均价1092元(yuán)/吨，仍远高(gāo)于国内三(sān)西主(zhǔ)产区动(dòng)力(lì)煤的边际到港(gǎng)成本900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利(lì)润丰厚的情(qíng)况下供应有增无减，宽松的供需面持续带动产业(yè)链各环节(jié)累库，价格下跌趋(qū)势明确，亦对近期煤化(huà)工品(pǐn)种(zhǒng)构成较大(dà)压制(zhì)。

　　“今年年初(chū)以来(lái)，煤炭(tàn)价格整体(tǐ)便(biàn)处(chù)于震荡下行(xíng)的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本端(duān)的支(zhī)撑弱化，使煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种的估值中枢不断下移。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师刘书源表示，相较于煤(méi)炭，原油(yóu)整(zhěng)体为区间弱势震荡的走势，并未出(chū)现较(jiào)大的单边(biān)走弱趋(qū)势。

　　“就(jiù)煤化工市场(chǎng)而(ér)言，本周持续走(zǒu)弱未见反转迹象。”方正(zhèng)中期期货(huò)研究院上海分院负责人夏聪聪(cōng)解释说，煤(méi)化(huà)工市(shì)场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利好刺激(jī)，导致行情持续低迷(mí)。国(guó)内(nèi)煤炭市场供(gōng)应存在保障，在(zài)进口煤增加(jiā)的情(qíng)况下，市场可流通货(huò)源充裕，今年受到天气(qì)因素(sù)的影响，水电出力(lì)预计逐步好(hǎo)转，电煤需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来(lái)，煤炭(tàn)市(shì)场价格仍存在下(xià)调(diào)可能，成本端难(nán)以提(tí)供有力支撑。加之煤(méi)化(huà)工整体(tǐ)需求端不佳(jiā)，高(gāo)温雨季部分区域需求受到影响。需(xū)求(qiú)处于季节(jié)性淡季，下游用(yòng)煤(méi)企业库(kù)存水平偏(piān)高，价(jià)格承压下行，煤(méi)化(huà)工受(shòu)到(dào)成(chéng)本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近(jìn)期的(de)持续走(zǒu)弱(ruò)也与宏观需(xū)求弱势以及(jí)自身(shēn)品种(zhǒng)的产能(néng)投放(fàng)周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和(hé)尿素的终(zhōng)端工(gōng)厂，在经历疫情几年之(zhī)后(hòu)，并未重启(qǐ)，所以(yǐ)终端(duān)产品的需(xū)求并没有因(yīn)疫情解封后，出(chū)现显著恢复。叠加近期港口(kǒu)和坑口煤价(jià)加速下跌，导(dǎo)致煤化工品种(zhǒng)的估值中枢不(bù)断(duàn)下移(yí)，难(nán)见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者了解(jiě)到(dào)，随着煤炭的(de)大幅走弱，目前(qián)甲醇企业(yè)亏(kuī)损较之(zhī)前有所放大(dà)。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱化，尽管成(chéng)本端松动，但煤化(huà)工品种自(zì)身表现(xiàn)同样低迷，面临较大的亏损压(yā)力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲醇期(qī)货(huò)价格创2020年10月(yuè)份以(yǐ)来新低，现货价格同步走(zǒu)低(dī)，内蒙地(dì)区报价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于原料端，利润(rùn)修复过程中止。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看，行业整体(tǐ)处(chù)于不景(jǐng)气阶段。”她称(chēng)。

　　对此(cǐ)，刘书源也表示，由(yóu)于甲醇(chún)现货价格不断创下新(xīn)低，部分地区(qū)现货价格回到(dào)历史低位，上游甲醇生产企(qǐ)业整体利润并没有随着煤(méi)价回落(luò)、采(cǎi)购成本下降(jiàng)而明显转好(hǎo)。“尤其是单(dān)一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较大，且(qiě)部(bù)分内地企业(yè)有传出因甲醇价格太低，出现停车(chē)或(huò)者降负的消息，后续值得持续(xù)关注(zhù)这一问(wèn)题。”刘书源(yuán)如是(shì)说。

　　受访人士普遍认为(wèi)，短期，煤化工(gōng)品种暂难走出弱(ruò)周期的迹象。“经历过前几年(nián)的持续(xù)投产，国内甲醇和尿素的产能不断扩张，当前下游的需求难以匹配新(xīn)增的(de)产能，未来其价格可(kě)能(néng)在1—2年(nián)都(dōu)维持较(jiào)低(dī)水平，从(cóng)而开启倒逼(bī)上游降负或者去(qù)产能的阶段，后(hòu)续大概(gài)率是一个(gè)产(chǎn)能的上(shàng)下(xià)游再平衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在夏聪聪看(kàn)来，煤(méi)化工能否走出偏(piān)弱周期主要(yào)取决于需求的(de)恢复情况(kuàng)，下(xià)半(bàn)年部(bù)分品种(zhǒng)面临(lín)较大投产压力，进口体量大(dà)的(de)品种(zhǒng)将受(shòu)到低价进口货源(yuán)的冲击(jī)，中长期看，煤化工行情难有起色，即(jí)使存在上涨，也表现为长期(qī)下跌后的(de)反弹，而不(bù)是行情的(de)反转。

　　油(yóu)制强于煤制(zhì)的可能性依然(rán)较(jiào)大

　　采(cǎi)访中记者(zhě)了解到，近期能源化(huà)工（尤(yóu)其是(shì)油化工）板块较(jiào)为强(qiáng)势主要(yào)还是基于原(yuán)料(liào)端的驱(qū)动(dòng)。

　　据(jù)光(guāng)大期货分(fēn)析师杜冰(bīng)沁介绍(shào)，本周(zhōu)原(yuán)油整体呈现先抑后(hòu)扬的(de)走势，受到供需基本面收紧(jǐn)的(de)前(qián)景提振油价上涨，带(dài)动油化工(gōng)板(bǎn)块表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商(shāng)品多数(shù)下跌的行情中，原油尽管受到美国债务上限谈(tán)判陷入僵局带来的宏观情绪扰(rǎo)动，但是沙特能(néng)源部长(zhǎng)发言力挺油价(jià)和G7在其年度领导人会议上承诺(nuò)将加大(dà)力度打(dǎ)击俄罗斯逃避其(qí)石油和燃料出(chū)口价格(gé)上限的行(xíng)为都对于油价(jià)起到提振作用。”杜冰沁表示，从基本面(miàn)来看，下半(bàn)年全(quán)球原(yuán)油供需将进(jìn)一步(bù)收紧。IEA最新(xīn)月报预计今年全球(qiú)需求同(tóng)比增(zēng)加(jiā)220万桶(tǒng)/日，主要来自于中国需求复苏的持续；同时(shí)美国宣布(bù)将在8月收储(chǔ)300万(wàn)桶，叠加美国(guó)即将进入(rù)夏季汽油消费旺季。“原油维持(chí)强势(shì)从(cóng)成本端带动油化工(gōng)整体强于(yú)煤化工(gōng)。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工较煤化工较(jiào)强的关(guān)键原(yuán)因还是在(zài)于原料端。在杜冰(bīng)沁看来，本(běn)周EIA和API商业原(yuán)油库存超(chāo)预期大幅下降(jiàng)，主要源(yuán)自原油进口的大幅下(xià)降和随着(zhe)出行旺季来临显(xiǎn)著增长(zhǎng)的需(xū)求；包(bāo)括汽油和精炼油在内(nèi)的成品油库存均(jūn)出现不同程度(dù)的下降(jiàng)，同时汽、柴油表(biǎo)需也环比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄(é)罗(luó)斯减产不及预(yù)期，但沙特能(néng)源(yuán)部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日(rì)的会议上考虑进一步减产，叠加美国的(de)收储均将收紧下半年(nián)全球原(yuán)油平(píng)衡表(biǎo)。但在美国债务上限谈判达成一致(zhì)前(qián)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性(xìng)仍然(rán)会影(yǐng)响市(shì)场情绪。”杜冰沁(qìn)认为，短期市场需关注美国债务上限谈(tán)判结果和(hé)6月4日OPEC+会议林心如生肖，林心如生肖属什么决议。

　　对此，申万(wàn)期(qī)货能化高(gāo)级分析(xī)师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目前油价被市场(chǎng)接受度提(tí)升，预计6月(yuè)化工品市(shì)场对标(biāo)的原油成本(běn)将基本(běn)维持5月平均价格(gé)水平。因(yīn)此，预计(jì)6月OPEC+会(huì)议可能不会有动作。“考虑目前油价被市场接受度提(tí)升。预计6月化(huà)工林心如生肖，林心如生肖属什么(gōng)品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平(píng)均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国(guó)内石脑油制的(de)聚乙(yǐ)烯(xī)生产(chǎn)毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有(yǒu)下跌，但由于聚乙烯自身现货价格(gé)表(biǎo)现更弱，因而以(yǐ)原油折(zhé)算成(chéng)本的(de)加工(gōng)利润反而(ér)出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市(shì)，原油供(gōng)应端的利好已(yǐ)进入(rù)兑(duì)现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的减产已在原油及成品油发运船期(qī)中(zhōng)有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓(màn)延造成的31.9万桶/天减产及3月末(mò)起暂停的伊拉克45万桶/天北向(xiàng)原油出口仍(réng)未恢复，亦对本无弹性的(de)原油(yóu)供应构成扰动。且近期沙特能(néng)源部(bù)长再次对原油市场做空者(zhě)发(fā)出警告，面对欧美银行业危机和美国债务上限谈判带来的(de)需求端不确定性，不排(pái)除OPEC+在6月4日会(huì)议再(zài)次减产(chǎn)的(de)小概率事件发生，二季(jì)度起的基准去库预期仍将为原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中，油制强于煤制的(de)可能性依然较大。”陆(lù)甲明表示，原(yuán)料价格表(biǎo)现上，目前(qián)国内煤炭供给(gěi)相对充(chōng)裕，因此煤炭价格(gé)下行的趋势依然存在。原油方面，夏季(jì)是(shì)成品(pǐn)油消(xiāo)费(fèi)高峰(fēng)，因此油价往往容易获得支(zhī)撑。因此(cǐ)，成本(běn)端(duān)强弱反差(chà)或依然存在。

　　同样，在高明(míng)宇看来，在国内动力煤市场中下游库(kù)存有(yǒu)效去化(huà)，或低价格(gé)刺激内产、进口兑现减量(liàng)预期之前，油化工(gōng)结(jié)构(gòu)性强于煤化工(gōng)的行情仍然有望(wàng)延(yán)续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 林心如生肖，林心如生肖属什么