中国金(jīn)融行业加速对外(wài)开放，外资券商们(men)的2022年(nián)过(guò)得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批(pī)的野村东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面(miàn)临的“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决(jué)，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富(fù)管理成为(wèi)其在中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向。

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　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证券则(zé)延续自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏(kuī见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)损幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显进步(bù)，但仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证券均于2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初(chū)完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券(quàn)行业(yè)营(yíng)业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也(yě)难以幸(xìng)免。且新(xīn)公司建设(shè)成(chéng)本、业务(wù)费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其当年投(tóu)行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管(guǎn)理费从(cóng)上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银证券均(jūn)实(shí)现了营收、净利润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平(píng)，而(ér)这只是摩根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家内(nèi)资股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务(wù)大(dà)爆(bào)发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经(jīng)纪业务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运作(zuò)取得进一(yī)步进展，新客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩(mó)根大(dà)通证券充(chōng)分利(lì)用全球化的(de)平(píng)台优势，整合集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者(zhě)以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在(zài)国(guó)内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞(ruì)士(shì)银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极(jí)筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对(duì)瑞信的(de)收购交易预(yù)计(jì)在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合(hé)并(bìng)对(duì)两家外资(zī)控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也(yě)将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了(le)带强调事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审(shěn)计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述(shù)协(xié)议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下(xià)属控股子公司(sī)，未来的运营和(hé)财务业(yè)绩受到上述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明(míng)确(què)，该事项表明存在可能导致对公司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资(zī)持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在(zài)中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新(xīn)增(zēng)了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的(de)综合性金(jīn)融(róng)解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际(jì)证券(quàn)财富(fù)管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核(hé)心竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投资(zī)者提供具有(yǒu)野村集(jí)团特色的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增(zēng)证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提(tí)供(gōng)财富管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销第三(sān)方金(jīn)融产品并推进跨境投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供直接对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托(tuō)于外资(zī)股东打造私(sī)人财富管理业务(wù)，这在具(jù)备外(wài)资银(yín)行股(gǔ)东背景的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)部，负(fù)责公(gōng)司高净值(zhí)个人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)的运(yùn)作(zuò)。私人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇(huì)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法丰环(huán)球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族(zú)提(tí)供(gōng)专业、多元及定制化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族(zú)信托(tuō)资(zī)讯业(yè)务(wù)，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分(fēn)公司财(cái)富(fù)管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部(bù)秉持(chí)着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方(fāng)面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大(dà)，各外资(zī)金(jīn)融机(jī)构加速了在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册(cè)资本(běn)为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业(yè)务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证(zhèng)券资(zī)产管理（限(xiàn)于从事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新设(shè)的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在(zài)内，目前国内的外资(zī)控股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等多(duō)家外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会(huì)满等先(xiān)后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日(rì)本(běn)大(dà)和证(zhèng)券、英(yīng)国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联(lián)保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国(guó)景顺(shùn)和高(gāo)盛等(děng)国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性(xìng)、潜(qián)力和活(huó)力(lì)，坚(jiān)定看好中国(guó)经济和(hé)中国(guó)资(zī)本(běn)市(shì)场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和(hé)全球投资者带来了实实(shí)在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继续(xù)与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投资(zī)，期(qī)待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示(shì)，外资(zī)机构来华展业便利度(dù)不断提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加速布(bù)局，全力(lì)抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司(sī)既带(dài)来了国际金融机构全(quán)面参(cān)与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通(tōng)过与国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也表示(shì)，当前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速演变。

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