AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的(de)估值都到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的(de大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一季度继(jì)续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年(nián)三(sān)季(jì)度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标的(d大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流e)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去(qù)年初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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