随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增(zēng)持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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