金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng三件套是哪三件)互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(d三件套是哪三件e)真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的(de)业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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