周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ng>估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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