昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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