一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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