钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期(qī)天差地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各(gè)种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推日语jtest报名入口，日语jtest报名费移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的(de)时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产(chǎn)试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并(bìng)未(wèi)同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电(diàn)池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10日语jtest报名入口，日语jtest报名费亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中的(de)1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其(qí)大(dà)干快上后(hòu)产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛(sài)道已(yǐ)然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的(de)参数(shù)和性能(néng)来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落(luò)地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其(qí)在(zài)调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实(shí)际出(chū)货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不(bù)太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价(jià)格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给(gěi)到(dào)客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核(hé)心区(qū)高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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