5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增(zē忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思ng)长，同时(shí)素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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